东吴证券近日发布煤炭开采行业跟踪周报，分析认为：目前港口库存仍处于历史中位偏低水平，且供给端预期受安监影响较大，因此bob天博体育仍保持对2024年上半年煤价的乐观预期，4-5月bob天博体育对煤价判断保持乐观，维持5月份煤价有望上涨至1200元/吨的预期。
以下为研究报告摘要：
行业近况
动力煤方面，淡季需求维持弱势，港口煤价企稳震荡。
本周（4月7日至4月12日）港口动力煤现货价环比下跌15元/吨，报收801元/吨。
供给端，近期产地煤矿安监仍旧维持高压状态，但对煤矿正常生产影响较小，主产地多数煤矿维持正常生产，整体煤炭供应小幅增加。受大秦线铁路春季检修影响，本周港口调入量环比减少。本周环渤海四港区日均调入量168.00万吨，环比上周减少2.71万吨，降幅1.59%。
需求端，四月份，全国气温回升趋势显著，沿海电厂日耗持续回落，叠加电厂整体库存较为充足，下游采购积极性较差。此外，目前地产和基建行业仍处于底部调整阶段，建材行业整体开工表现和购煤需求也不及预期，整体需求表现较为疲弱。本周环渤海四港区日均调出量179.26万吨，环比上周增加4.27万吨，增幅2.44%；日均锚地船舶70艘，环比上周减少13艘，降幅24.15%。库存端，环渤海四港区库存2260.00万吨，环比上周减少30.10万吨，降幅1.31%。
bob天博体育分析认为：目前港口库存仍处于历史中位偏低水平，且供给端预期受安监影响较大，因此bob天博体育仍保持对2024年上半年煤价的乐观预期，4-5月bob天博体育对煤价判断保持乐观，维持5月份煤价有望上涨至1200元/吨的预期。
炼焦煤方面，需求弱势运行，炼焦煤价格环比下跌。
本周澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌100元/吨，报价1930元/吨。现阶段下游焦钢企业利润亏损，部分焦企加大限产力度，原料煤采购需求疲弱，仍多以消耗前期库存为主。
估值与建议：
bob天博体育预期2024年煤炭供需双弱，但供给端受安监影响较大，尤其是应急管理部出台的《生产安全事故罚款处罚规定》影响深远，导致直井类煤矿基本不会超产，叠加90万吨以下的老旧煤矿加速退出，将导致供给偏紧，因此bob天博体育判断煤价易涨难跌。
bob天博体育维持行业“增持”评级，推荐高弹性标的广汇能源、广汇物流，建议关注昊华能源；此外bob天博体育仍旧推荐保险OCI资金配置高股息标的：中国神华、陕西煤业，建议关注兖矿能源。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。（东吴证券 孟祥文,廖岚琪）
【责任编辑：李扬子 】
