东吴证券近日发布汽车行业研究报告,观点:看好小米汽车产业链。
以下为研究报告摘要:
小米造车:三年磨一剑,SU7表现超预期
资金实力:为持续资本开支&研发投入提供基石。集团层面经营业绩良好,现金实力雄厚。小米汽车研发投入规模逐季接近新势力车企。2023年3月小米宣布未来10年将投入100亿美元造车,其中首期投资100亿人民币。汽车相关研发人员处于快速扩张中,截至2023Q4小米汽车团队规模已增长至3400人。
客群基础:品牌认知度高,粉丝群体庞大。小米创立之初通过社群营销等营销方式培养了一批粉丝群体,截至2023Q4全球MIUI月活用户达6.41亿,受众群体庞大。同时小米手机高端化能力也在稳步迭代中,2023年小米高端智能手机(3000元以上机型)出货量在小米集团整体智能手机出货量中占比超过20%,消费者购买力已形成一定规模。
渠道&交付:有望实现交付即上量。4月底SU7标准版和Max版启动交付,5月底Pro版本启动交付。小米汽车一期工厂的年产能为15万台,二期计划于2024年动工,2025年完工。渠道方面,首批销售网点覆盖全国29城,59家销售门店,17个限时展厅,58家服务中心。
智能驾驶&座舱:1)标准版配备1颗Orin-N(84TOPS),Max/Pro版搭载2颗英伟达Orin-X(508TOPS)+1个激光雷达。2套智驾方案Xiaomi Pilot Pro和Xiaomi Pilot Max城市NOA将于4月开始用户测试,5月开通10城,8月全国开通。2)全系标配高通骁龙8295座舱芯片;可实现上车自动连接小米同账号手机+手机应用大屏显示+一键PIN应用+五音区语音深度控车+支持苹果生态。
投资建议:
品牌+生态优势下SU7表现超预期,bob天博体育看好小米集团及小米汽车产业链,其中产业链标的按收入弹性大小排序依次为德赛西威+经纬恒润+华阳集团+拓普集团+新泉股份。
风险提示
全球经济复苏力度低于预期;L3-L4智能化技术创新低于预期;全球新能源渗透率低于预期等。(东吴证券 黄细里)
【责任编辑:肖洁 】